每经编辑｜肖芮冬    

8月21日，化工行业表现强势。化工龙头ETF（516220）震荡向上，下午回落后再度上扬，收涨1.68%。

资料来源：Wind

基本面上看，化工行业扩产接近尾声。利润端，2020年~2021年化工行业景气到达高点，盈利扩张下行业开启产能建设上升期。行业资本开支在2022年、2023年迅速走高，并在2023年铸顶。但伴随需求侧景气下行，化工产品价格走低，行业利润收缩，扩产意愿持续降低，行业资本开支下行显著，行业扩产周期已经见尾。

资料来源：德邦证券

“反内卷”政策有望限制行业无序竞争。“内卷式”竞争是指在某一领域或行业内，由于竞争过于激烈，参与者为争夺有限资源和机会，不惜过度投入，最终导致资源浪费和效率下降的现象。伴随“反内卷”拉开序幕，叠加化工行业扩产周期见底，化工产品价格有望加速修复，目前行业整体的景气已有筑底反弹态势。

AI为化工行业注入长期成长性，GPT5加速拉开AI4S序幕。美国研究者Sebastien Bubeck是OpenAI的研究工程师，此前曾担任微软人工智能副总裁兼杰出科学家。他把一篇论文直接扔给了GPT-5 Pro。这篇论文研究了一个非常自然的问题：在光滑凸优化中，梯度下降法的步长η满足什么条件时，迭代点所对应的函数值形成的曲线是凸的？GPT5独立完成了研究，没有使用任何人类此前的证明方法。从化工行业来看，传统化工市场巨大，不乏有子行业面临同质化竞争，亟需研发变革，而AI4S在配方优化、过程优化、新材料迭代、自动化等领域有望全方位给化工赋能。

从估值端看，截至年8月21日，化工龙头ETF（516220）标的指数PETTM为26.94，位于上市以来68.71%分位。展望后市，伴随“反内卷”序幕下无序竞争结束，行业利润或迅速筑底。同时，A股目前牛市趋势明确，一般而言，流动性大幅改善下A股整体估值中枢上移，在成长板块表现强势的同时，相对低位的资产有望受到市场认可，从而进一步推动市场整体上行。

来源：Wind

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

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