每经编辑｜肖芮冬    

9月15日盘后，根据市场监管总局消息，近日，经初步调查，英伟达违反中国反垄断法，将被进一步调查。今日盘中，通信ETF（515880）小幅回调。

数据来源：Wind，截至2025/9/16，过往表现不代表未来。

近期AI硬件位居市场核心主线，含光量50%的通信ETF（515880）也成为市场上最受瞩目的产品之一。截至发稿，通信ETF年内涨幅超87%，依然稳坐A股ETF涨幅第一。从规模来看，截至9月15日，通信ETF规模超113亿元，是通信行业中规模最大的ETF。

机构：情绪冲击大于基本面影响，算力确定性持续走强

消息面，9月15日盘后，据市场监管总局，近日经初步调查，英伟达公司违反《中华人民共和国反垄断法》和《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》（以下简称公告），市场监管总局依法决定对其实施进一步调查。

相关机构表示，对英伟达的反垄断调查始于去年末，此次消息仅为阶段性进展。公告发布于2020年，当时因为英伟达在GPU领域占据绝对市场份额，而被收购方迈络思则在专用网络互联设备、高速以太网适配器市场占据主要份额，有排除有效竞争的嫌疑，因此市场监管总局发布了上述公告附加收购条件。2024年12月，市场监管总局发布消息，因英伟达公司涉嫌违反上述法律法规，依法对英伟达开展立案调查。昨日盘后消息系2024年末调查的初步结果。

反垄断调查影响情绪大于基本面，或提供良好的布局机会。从情绪面看，从美股看影响不大，建议坚定信心，专注基本面。此外，相关调查表明国产算力的逻辑确定性走强，国产算力可能得到市场认可。

AI趋势不改，关注算力板块机遇

展望后市，AI产业趋势不改，短期回调或为布局良机。明年ASIC也会贡献较大的增量，加上GPU本身仍在快速增长，芯片层面仍有快速增长。对于PCB、光模块等配件而言，由于技术溢价持续成长，明年整体的市场规模增长或比今年更快。

在产品布局上，可以考虑兼顾北美算力和国产算力，同时可以结合网格策略、逢低定投等方式参与行情。

北美算力方面，通信ETF（515880）光模块占比50%，“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过77%，良好地代表了算力硬件的基本面，规模超113亿元，居同类第一。同时，创业板人工智能ETF（159388）中，光模块占比超过48%，同时有20cm弹性，在情绪高时或有更好表现。

国产算力方面，可以持续关注半导体四兄弟，科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）、半导体设备ETF（159516）。如果追求高弹性上看，可以关注科创芯片ETF国泰（589100）。若考虑持仓均衡（兼顾设计、制造、封测、材料设备等），可以考虑芯片ETF（512760）。此外，更看好设计的投资者可以选择集成电路ETF（159546）、更看好设备的投资者则可以选择半导体设备ETF（159516）。